欧版QE的力推者—欧央行行长德拉吉
在欧洲业压力测试结果公布之后，市场对欧洲央行推出购买主权债的量化宽松的呼声越来越高，然而遗憾的是，欧洲央行可以买企业债和其他债券，但短期内还不能实现购买主权债券。这不禁令投资者疑惑：为什么欧洲央行推出全面QE会如此之难？
目前欧元区最令人担忧的问题仍是持续低迷的通胀，9月通胀水平跌至0.3%，已经连续12个月维持在1%以下水平，远不及欧洲央行设定的2%通胀目标。此外，欧元区经济几无增长，二季度持平，失业率也持续高企于11.5%。在全球经济复苏放缓之际，欧洲经济的萎靡不振被推到风口浪尖，英国称经济复苏受到欧洲拖累，加上记忆犹新的欧债危机始终刺痛着投资者的心，欧洲才是全球经济增长放缓的毒瘤，这一观点得到市场的普遍认可。那么推出全面QE以令欧洲经济早日“康复”之举为什么始终行不通？
12月TLTRO需求恐倍增
欧央行推出的定向长期再融资贷款计划将承担绝大多数的“放水”任务，以提振欧元区经济，但如果成效甚微，欧央行进一步扩大货币政策的可能性就提高；反之，欧央行就可以暂时缓口气，宽松政策只需循序渐进。此前，欧央行推出第一轮TLTRO表现不佳，当时银行业只吸纳了826亿欧元，数目远低于预期，一度令市场预期欧洲央行的全面QE计划已经进入倒计时阶段。但是，根据欧元区货币市场交易员进行的调查，欧洲银行业12月份从欧洲央行借出的第二轮低息贷款规模预计为1,750亿欧元，12月融资操作的需求估计要高出9月一倍多。如果第二轮TLTRO需求明显增多，或暗示前一轮“放水”并不是毫无成效，这样全面QE的祭出就不会那么迫切。
欧洲“火车头”强烈反对
历史是记忆的生命，德国人对滥发货币引发的恶性通胀恐惧深植于他们的记忆中。欧洲央行任何有关购买主权债的企图都将引发德国人的反对，就在欧洲央行只公布了购买资产支持证券和担保债券的方案时，也遭到了德国官员和经济学家的广泛批评。另外，如果德国当局支持欧洲央行推出全面QE，还将会引起德国“反欧派”政治势力的崛起，这将给德国总理默克尔带来真正的大麻烦，因为政治驱动着欧洲的一切，而没有德国同意的提议必成“水中亡灵”。所以，欧央行行长德拉吉想推欧版QE，必须先要过德国人这一关！
ECB委员浇灭欧版QE预期
欧洲央行执委会委员魏德曼、Noyer和Visco在不同场合均暗示欧洲央行目前未考虑采取进一步的宽松政策。首先，欧洲央行执委会委员Ignazio Visco在澳洲出席G20财长会议上表示，过去三个月欧元大幅贬值之后，欧洲央行可能不再需要采取更多的刺激计划。其次，欧洲央行执委会委员、德国央行行长魏德曼在出席G20财长会上表示，货币政策只能为刺激经济带来有限的帮助，欧元区内部成员国应进行结构性改革，以推动经济复苏。最后，欧洲央行执委会成员Christian Noyer表示欧洲央行目前并没有考虑扩大资产购买的范围。
欧央行真想要的是财政刺激
由于欧元区财政政策过“紧”， 加上内部需求不振，导致欧元区陷入“流动性”陷阱，虽然货币政策可以提高欧元区内部总需求，但真正能让欧元区走出“流动性陷阱”的方法是扩大财政支出。欧央行行长德拉吉在Jackson hole年会上意外脱稿的讲话证明他也赞成上述观点，德拉吉表示，欧洲央行要想改变现状，需要各国的财政政策配合，暗示其将转变以紧缩为主的财政政策思路。所以，如果欧洲央行迫切想要改变目前的状况，真正能帮上忙的是财政刺激。
美联储QE3
QE不是“万能药”
10月30日凌晨两点美联储宣布削减每月购债至零，QE在美国已实现“寿终正寝”，但是QE除了推升资产价格，特别是股市价格，似乎并没有给美国经济留下多少骄人成果，目前仍然很难找到有力证据，证明量化宽松明显扶助了产出或就业。美国失业率从QE开始时的超过8%降至目前的5.9%并不是QE的功劳，而是人口结构性变化的结果。所以，QE并不是总是有效。
欧洲央行在讨论QE时总是面临很大的阻碍，欧央行只能寄希望于看到已经宣布的购债措施收到效果，而今年剩余的时间里对于欧版QE的推出欧央行可能只有开启“坐等”模式。今年想推出欧版QE，除非欧元区经济发生大的转向或者出现通货紧缩。
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