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11月26日，(600000.SH)上涨2.17%。就在25日晚，该行公布了收购上海国际信托(下称上海信托)的方案思路，整个方案主要包括分立、收购存续公司股权两个步骤。
采用分立的模式，应该是为了理顺上海国际集团、上海信托和浦发
之间较为特殊的股权结构以及上海信托旗下除信托业务外的其它资产。上海一位中资券商投行部人士向21世纪经济报道记者表示。
目前，上海信托旗下除了持有、券商的股权外，还包括不少上市公司的股权。11月26日，记者向上海信托方面求证上述说法，对方并没给予回应。方面则表示，暂时没有更多的收购细节披露，一切以公告为准。
分立资产待解
浦发银行披露的收购方案思路显示，首先上海信托分立完成，目前上海信托的分立事项尚待银监会等监管机构批准。
公司分立通常分为新设分立、存续分立两种模式，目的是剥离收购方并不需要的资产或者规避法律、监管方面的限制，同时收购方也可支付较少对价。
其中新设分立又称解散分立，即公司将全部财产分割，解散原公司，并分别归入两个或两个以上新公司中的行为。
“浦发银行收购上海信托应该采取的是存续分立模式。”上述投行人士分析，分立模式收购具体的操作是，即通过设立另一家新的公司，然后带走上海信托中的部分资产、负债，而完整的信托业务则保留下来。
该人士分析，上海国际集团、上海信托和浦发银行之间较为特殊的持股结构，也是以往的收购案中较为少见。
公开的资料显示，截至今年9月30日，上海国际集团及其控股子公司合并持有浦发银行24.319%的股权，为浦发银行合并持股的第一大股东。其中上海国际集团直接持有浦发银行16.927%的股权。上海信托直接持股浦发银行5.232%的股权。同时，上海国际集团持有上海信托66.33%的股权。
“分立出去的资产应该会包括上海信托持有其它的上市公司股票，这部分属于可交易型金融资产。但是持股的下属其它子公司是否在方案中仍有待观察。”上海一位信托业高管分析认为。
上海信托2013年报披露的信息则显示，其纳入合并财务报表范围的子公司就有三家，分别为(持股51%)、上海国利货币经纪公司(持股67%)和上信资产管理公司(持股100%).
2013年度报告进一步显示，上海信托还持有上海证券33.33%、香港申联投资发展公司16.50%以及国泰君安证券1.31%的股权。
在持有的上市公司股权方面，21世纪经济报道记者统计，截至三季报，上海信托分别持有(600643.SH)、 (600663.SH)、(600827.SH)、(600650.SH)和(600642.SH)等多家上市公司的股票。
资源整合
收购方案的第二步则是：浦发银行与上海国际集团、上海久事公司、上海锦江国际投资管理公司、上海地产(集团)分别签署《关于上海国际信托有限公司之附条件生效的股权转让协议》。
各方约定在上海信托分立完成后，上海国际集团有限公司、上海久事公司、上海锦江国际投资管理有限公司、上海地产(集团)有限公司拟向浦发银行分别出让其所持有的上海信托分立完成后的存续公司66.332%、20.000%、1.334%和0.667%的股权。浦发银行则准备以向上海国际集团等非公开发行股票的方式购买分立完成后存续的上海信托的股权。
“浦发收购信托牌照，打造全牌照的金融控股集团，也是市场较为青睐的资产收购类型。”上述投行人士表示。截至今年6月底，上海信托的总资产规模为78.38亿元，所有者权益规模为70.91亿元，营业收入为9.91亿元，净利润则为7.92亿元。
对于浦发银行而言，收购整合上海信托首先能够进一步发挥浦发在资产管理方面的优势，形成多元化经营格局；其次能够提高服务客户的能力。再者是有利于增强两家机构抵御防范系统性金融风险的能力。
同时，浦发银行也表示对上海信托业务的支持。收购整合后，一方面可以将目前相对符合信托特征的业务逐步整合到上海信托的平台上开展；另一方面，通过双方的深度业务整合，可以促进上海信托更好地实现经营转型、真正回归信托主业，从而有效降低银行和信托的经营风险。
不过，最终的交易价格尚未最终确定。浦发银行表示，标的股权的作价将以上海信托分立完成后，评估机构出具的并经国资监管部门备案确认的资产评估报告结果为基础，并经双方协商一致后确定。
(责任编辑：DF127)
